背景
我们对总部位于硅谷的公司在 2019 年第三季度完成的 189 宗风险融资的条款进行了分析。本季度录得自 2015 年中期以来的最高平均价格增幅。软件和互联网/数字媒体行业再次成为本季度估值结果最强劲的行业。美国风投环境在 2019 年前三季度保持稳健，但低于 2018 年录得的峰值水平。
主要发现
估值结果在 2019 年大致趋于平稳
- 2019 年第三季保持强劲的估值结果，但除本季度出现平均价格增幅峰值外，2019 年其他情况大致趋于平稳。
- 在 2019 年第三季度，溢价融资超过折价融资，其中溢价融资占 81%，折价融资占 7%，平价融资占 12%，这一数据逊于第二季度。在 2019 年第二季度，溢价融资超过折价融资，其中溢价融资占 86%，折价融资占 6%，平价融资占 8%。
- Fenwick & West Venture Capital Barometer™ 显示了，2019 年第三季平均价格增幅为 88%，相较 2019 年第二季录得的 77% 有所上升，是自 2015 年第三季以来录得的最高平均价格上升。
- 继连续四个季度上涨后，融资的中位价格上涨从第二季的 58% 轻微下降至第三季的 54%。
B 轮和 C 轮融资估值更为强劲
- B 轮和 C 轮融资的估值结果较前一季度更为强劲，而 B 轮和 C 轮融资的估值结果则进一步弱化，这点与上一季度相似。
软件和互联网/数字媒体行业录得最强劲估值
- 软件和互联网/数字媒体行业在第三季均录得较上一季度更为强劲的估值结果，并再次成为本季度估值最强劲的两大行业。
- 硬件行业在第三季录得远高于上一季度的平均价格增幅，而该行业的中位价格增幅则有所下降。
- 生命科学行业在第三季度的估值结果落后于其他行业，相较上一季度有所下降。
美国
- 第三季的全美投资步伐及投入的资本金额相较上一季度及去年同期均明显下降。
- 在上一季度达到峰值之后，美国风投支持 IPO 活动在第三季有所下降。尽管如此，在本季度通过 IPO 筹得的资本总额仍排名过去七年的第二高。
- 2019 年的风投筹资虽然仍保持强劲势头，但相较 2018 年的高位已有所下降。继过去几年缩减之后，募集时间亦已延长，2019 年关闭基金的平均时间和中位时间均有所增加。
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